探析国米赛季收益，追忆昔日财政管控，理清国米近年转会思路

据意大利《足球与财经》估算，24-25赛季，国际米兰参加了欧冠决赛、世俱杯，赚的盆满钵满，在俱乐部的收入上也是创了新纪录，达到了5.45亿欧元。

与之相比，国际米兰本赛季在欧冠附加赛阶段的出局，给球队的收入造成了约1.15亿欧元的缺口：其中包括票房收入减少2000万，欧足联奖金减少6500万，参加世俱杯的3100万欧元保底收入。

尽管如此，本赛季国际米兰也实现了收支平衡，资产负债表依然表现亮眼，将再次以盈余收官。在竞技端的收入较前一赛季骤降1.15亿欧元的情况下，国际米兰究竟是如何实现了财政盈余？

一、电视转播收入

在电视转播权方面，来自欧冠的收入将从1.37亿欧元降至7000万至7500万欧元；此外，还要加上因缺席世俱杯而损失的3100万欧元，与上赛季比较，在欧冠和世俱杯这两方面收入少了9600万欧元；

另一方面，由于夺得意甲冠军，将使联赛转播收入从8400万增至8600万欧元，相比去年的亚军，此部分收入仅多了200万欧元。（意甲这是真穷啊）

综合以上，本赛季转播权收入预计为1.7亿欧元，较上赛季少了9400万欧元，而2024-25赛季这一数字为2.64亿欧元。

二、俱乐部的商业收入

由于欧冠的出局，使这赛季的比赛减少，球场收入在9000万欧元左右，比上赛季少了900万欧元的收入；（2024-25赛季为9900万欧元）

而通过俱乐部在赞助、广告及商品销售收入则从1.42亿欧元增至逾1.5亿欧元，主要是国米通过修订季票价格表、优化票务管理、提高款待服务收入、启动新的赞助合作，以及通过关注数字化和品牌运营来提升全球曝光度。

所以，得益于商业自营业务的出色发挥，国际米兰的商业收入水平与上赛季持平。

三、IMG分成与转会市场收益

提IMG的分成之前，那首先大家一起吃个瓜：关于IMG转播方和意甲联盟的转播协议，从中可以看到意甲的商业价值在欧洲足坛的地位。

IMG是全球最大、业务范围最广的体育娱乐营销和经纪公司，在2017年，意甲把整个联赛的海外转播权以3.71亿欧元，打包委托给IMG去全球叫卖；

该协议涵盖了接下来的三个赛季，直到2020-21赛季，较之前每赛季1.9亿欧元增加了快一倍；

新签约后的转播费在欧洲国际转播权排名第三，仅次于英超（13亿欧元）和西班牙联赛（6.36亿欧元），领先于德甲（2.4亿欧元）。PS:意甲确实穷，之前才1.9亿，结果这个新方案最后还黄了。

但后来发现，IMG在代理销售的过程中可能存在暗箱操作或垄断行为，导致意甲的转播权没有卖出应有的价格。

于是，意甲联盟和部分俱乐部把IMG等机构告上了法庭，经过几年的折腾扯皮，双方在2026年左右达成了庭外和解。

IMG同意支付一大笔赔偿金（总计约3亿欧元）给意甲联盟，用来弥补当年被压低的转播权损失。

意甲拿到赔偿款后，按照一定的比例，分发给当年参与其中的各支俱乐部。

所以，国米账本上就多出了这笔2000万欧元得一次性赔偿，这就是所谓的IMG分成。

若将以上其他几项收入与这笔2000万欧元的赔偿合计，国米本赛季的总收入预计将在4.7亿欧元左右。

️此外，国米本赛季靠出售球员收回来的现金流水收益突破3000万，而去年这一数字仅为2200万欧元，较之前多了800万。（大白话就是把球员卖了多少钱，在财务那里就给你算多少钱）：

扎莱夫斯基：卖给亚特兰大，带来了约1700万欧元的收入。

斯坦科维奇：卖给布鲁日，转会费约950万欧元（还保留了未来的回购条款和二次转会分成）。

布坎南：卖给比利亚雷亚尔，带来了约900万欧元的收入。

其他零散收入：比如塔雷米（200万欧元），萨特里亚诺（约500万欧）、帕瓦尔（虽然主要是租借，但有250万欧租借费）等。

通过这些就能理解到国米去年卖扎莱夫斯基、斯坦科维奇及塔雷米这几笔操作了，这些都是实打实的现金流，可见国米当下的球员售出，虽然是这么零打细敲，但还好还是有所收益的，从外租人员的归来，包括阿斯拉尼、帕瓦尔、阿金桑米罗等球员的售出也不容易。

四、球队的支出成本缩减

今年，俱乐部成功将球队成本削减了2000万至2500万欧元，涵盖薪资、摊销及资产减记。

具体而言，注册人员开支得以降低，得益于帕瓦尔、科雷亚、塔雷米和阿瑙托维奇的离队，同时也带走了高昂的薪水；而齐沃的薪资相比小因扎吉薪资负担更低（税后250万欧元对阵650万欧元）。

通过签约年轻的即战力替代高薪低能的那几个离队人员，显著降低了球队的整体薪资和摊销成本。

虽然为意甲冠军划拨了600万欧元税前奖金，但由于今年的整体成绩低于上赛季，所以带来的奖金支出总额也比上赛季低。

总成本预计在4.6亿欧元左右（2024-25赛季为4.82亿欧元）。

五、财务管理方面

国际米兰新认购的全额计提债券总额为3.5亿欧元，将于2030年到期。该债券不仅规模低于此前的4.15亿欧元，利息也从6.75%降至4.5%。此外，此次发行不涉及提前还款涉及的违约金等费用。

总体而言，预计财务管理成本将减少约2000万欧元。

最后总体而言：

在2024-25赛季，国际米兰的税前利润达到了5000万欧元，净利润为3500万欧元。截至2026年6月30日，国际米兰有望再次盈余：据估计，税前利润为2000万至2500万欧元，净利润将超过1000万欧元。

这样持续健康的财务水平，对于受财务公平法案（FFP）严格监管的俱乐部来说至关重要，（题外话，意甲要想发展壮大，要想着把蛋糕做大，这样才能有发展，不然没钱就只能受困于财政的压力）

回望国米黑暗时期的财政历史：

由于经营不善，国际米兰在2015年托希尔时期与欧足联签署了FFP的和解协议，协议条款主要包括财务指标如盈亏平衡要求、引援薪资、球队阵容等方面的要求；

由于该协议，国米在17-18赛季失去过坎塞洛、失去过拉菲尼亚，此二人合力3球6个助攻，为国米重返欧冠，可谓立下了赫赫战功，现在想起来都被内拉们惋惜。

伴随后面苏宁入主后的深耕细作，终在18/19赛季结束之际，国际米兰完全达成了协议中要求的财务指标，成功退出FFP的和解协议，后面才有了国米的发展高光期，就在这之后的几个赛季国米为了保持健康的财政水平，也不得不先后卖掉阿什拉夫、卢卡库、奥纳纳用来填补财政空缺。

所以，健康可持续的财政水平，对国米这样财政“紧紧巴巴”的俱乐部尤其重要。

最后再来谈谈个人对于下赛季财政的看法：

人无远虑，必有近忧，这赛季国米幸亏有IMG的那个2000万的分成收入，不然国米可能就无法支撑财政平衡，由于这个收入是一次性的，明年就没了！

考虑到这个夏季国米的合同到期的5名老将能少3000万欧元的税前年薪，加上帕瓦尔和弗拉泰西的转出，国米在买人方面有较大的薪资空间，但估计橡树还会优先选择底薪高能的球员，比如：利物浦的琼斯就是这种机会，球员目前在利物浦260万的年薪。

在收入这块，鉴于欧洲赛场是个巨大的现金池，国米还需要加强在欧冠的竞争力，这样财政水平就能持续维持在较高的水平，反哺于球队的建设。

以上仅是石头哥就《足球与财经》估算的数据进行分析，综合其他相关信息，进而衍生出的关于国米收入的一些想法，跟兄弟们交流一下。

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